股票配资费用
一、基酒数据
1、茅台基酒：
2017年，42829吨；
2018年，49672吨；
2019年，49923吨；
2020年，50235吨；
2021年，56472吨；
2022年，56810吨；
2023年，57204吨；
2024年，56271.99吨（2025年全部释放）。
2、茅台及系列基酒：
2017年，63788吨；
2018年，70217吨；
2019年，75044吨；
2020年，75161吨；
2021年，84721吨；
2022年，91885吨；
2023年，100141吨；
2024年，104384.49吨（2025年全部释放）。
二、分红数据
2024年年度利润分配，向全体股东每10股派发现金红利276.24元（含税），即每股27.624元（含税）。
截至2025年3月31日，公司总股本1,256,197,800股，回购专用证券账户中股份数1,082,700股，总股本扣除回购专用证券账户中的股份数为1,255,115,100股，以此计算合计派发现金红利34,671,299,522.40元（含税）。
2024年中期每股分红23.882元，以12.56亿股本计算，计分红300.005亿元。
全年派现总额达646.71亿元，分红率为75%。
三、财报数据
ROE加权36.02%，同比34.19%，提高1.83个百分点；
收入1708.99亿，同比1476.94亿，增长15.71%，或232.05亿；
净利润862.28亿，同比747.34亿，增长15.38%，或214.94亿；
扣非净利润862.40亿，同比747.53亿，增长15.37%，或214.87亿；
经营活动现金流量净额924.64亿，同比665.93亿，增长38.85%，或258.71亿；
净利润含金107.23%。
点评：妥妥地赚到真金白银，茅台的赚钱能力真可以用“强悍”两个字来形容！
净资产2331.06亿，比上年末2156.69亿，增长8.09%；
总资产2989.44亿，比上年末2727亿，增长9.62%。
毛利率91.93%，同比91.96%，下降0.03个百分点；
净利率52.27%，同比52.49%，下降0.22个百分点；
销售费用56.39亿，同比46.49亿，增长21.31%；
管理费用593.16亿，同比97.29亿，增长-4.25%；
销售费用率3.30%，同比3.15%，提高0.15个百分点；
管理费用率5.45%，同比6.59%，下降1.14个百分点。
收入构成：
分产品：
茅台酒1459.28亿，同比增长15.28%；毛利率94.06%，同比下降0.06个百分点；
其他系列酒246.84亿，同比增长19.65%；毛利率79.87%，同比提高0.11个百分点；
点评：系列酒增长较快。
分地区：
国内1654.23亿，同比增长15.79%；毛利率92%，同比下降0.1个百分点；
国外51.89亿，同比增长19.27%；毛利率92.23%，同比提高0.05个百分点。
按销售模式：
批发代理957.69亿，同比增长19.73%；毛利率89.42%，同比提高0.13个百分点；
直销748.43亿，同比增长11.32%；毛利率95.33%，同比下降0.13个百分点。
直销占酒类收入比为43.87%。
点评：直销与批发代理，目前看已基本达到平衡点，这也与目前管理层的经营策略有关。
酒类产销量：
生产10.44万吨，同比增长4.24%；
销售量8.33万吨，同比增长13.73%；
库存量31万吨，同比增长5.52%。
资产及负债：
货币现金592.96亿元，占总资产比为19.84%；
拆出资金1271.87亿元，占总资产比为42.55%；
交易性金融资产2.49亿元，占总资产比为0.08%；
应收票据19.84亿，占总资比为0.66%；
买入返还金融资产72.20亿，占总资产比为2.42%；
债权投资15.15亿，占总资产比为0.51%；
合同负债95.92亿，比上年末141.26亿，同比减少32.09%。
短期借款：无。
长期借款：无。
点评：货币现金+拆出资金合计1864.83亿元。称茅台的“现金淹没到脖子”并不为过也！
产能情况：
茅台酒：设计产能44595吨，实际产能56271.99吨；
系列酒：设计产能52460吨，实际产能48112.51吨。
公司说明：
2024年茅台酒基酒设计产能为44,595.00吨，同比新增基酒产能1800.00吨，新增产能于2024年10月投产，由于茅台酒的生产工艺特点，将在2025年释放；
2024年系列酒基酒设计产能为52,460.00吨，同比新增基酒产能8000.00吨，新增产能于2024年11月投产，由于系列酒的生产工艺特点，将在2025年释放。
公司说明：
（1）为保证公司可持续发展，每年需留存一定量的基酒，按生产工艺，茅台酒从生产到出厂至少需要五年。
（2）茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成，是技术和艺术的完美结合，因此某一年份的基酒可能在未来数年都会作为产品出现。
（3）公司坚持质量是生命之魂，坚持“崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒”，茅台酒的生产属于自然固态发酵，传统工艺酿造，成品率具有一定波动性。
（4）基于上述原因，茅台酒基酒产销率不能精准计算。
系列酒的产品形成过程近似于茅台酒。
库存量：
成品酒17760吨；
半成品酒292248.02吨。
四、行业信息
根据国家统计局、中国酒业协会数据，2024年全国规模以上白酒企业累计白酒产量414.5万千升；实现销售收入7963.84亿元；实现利润总额2508.65亿元。
以此推算，茅台占行业收入比为21.46%，净利润占行业比为34.37%。
茅台的龙头风范不言而喻！
五、经营计划
2025年主要目标是：实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元。
六、总体印象
1、我曾经说过，你可以不投资茅台，但不可以不研究茅台，因为你只要一研究，就知道什么样的公司可以称得上无与伦比。显然，茅台就是这样无与伦比的（具有强势经济特许权）的优秀公司，甚至可以说在我大A股没有之二。
不是吗？不用看太多财务指标，仅仅看一看毛利率、净利率、长期ROE、自由现金流等关键指标，我大A股5000多家上市公司，我估计绝大多数就会甘拜下风！
2、我已经将1000股茅台“物化”为一座小酒窖了，并且自己也早已发下誓言，贵州省不卖出大酒窖，我就不卖出自己家的这些小酒窖了。
按照公司分红数据，一座小酒窖2024年全年可得分红51500元（按12.56亿股本计算）。也就是说，自己家有多少座小酒窖，用计算器一计算，就能知道自己的小酒窖便可以流出多少真金白银了。
我今天还真的是用计算器算了一下，一种妥妥的幸福感就油然而生。
当然，从分红率上看，占净利润的75%，是公司承诺的下限，看到账上如此多的现金类资产（1864.83亿），实际上还是完全可以多分给股东的。不过，多优秀的公司也不会完美，我们小股东在鼓与呼的同时，也只得忍受。更何况，从理论上讲，没有分掉的那部分也是属于全体股东的。
今天收盘价1568.88元，以2024年每股分红51.5元计算，股息率为3.28%。
更为重要的是，这些小酒窖的内在价值并不局限于当前的数字，着眼于“永续”，其内在价值可能会超出一般人的想象力的。
所以，我又想起在《闲来札记：可口可乐小镇的启示》一文中，自己对女儿说下的话：
无论悲伤还是喜悦，无论贫穷还是富有，请继续持有贵州茅台股票！
3、对2024年全年收入净利润的增长，自己无疑是满意的。2025年经营计划提出收入增长9%左右，显示了管理层的保守风格。我个人认为，这样保守一点更好，以降低市场的预期，届时，收入能达到10%以上，又可以称得上超预期。
更为重要的是，这样保守点就降低了市场预期，还可能会更好地抑制市场炒作，将股价推到极高，这样对于我们长期持有的股东来讲，实际上是有利的（可以利用市场落实投资“八字诀”，形成“儿子生孙子、孙子生儿子”，如此循环往复不已的复利结局）。
4、我知道，对于贵州茅台的这种“固执”态度，曾有精明的人说是“木讷”，甚至是“教条”，但是，今年风靡世界的哪吒小朋友不是已经告诉世人了吗？“我命由我不由天”！是的，在这个起伏不定，甚至有时会波涛汹涌的股票市场，锚定在“收息”这一点上，就等于是掌握了自己的“命”，而不再由所谓的“天”（市场先生）所决定的了。
我反而认为，这是投资多年之后的“悟道”，而且这种悟道不仅仅是赚钱之后的快乐在里面。
5、展望。从量与价的关系上来展望：
从“价”上来看，“普茅”从2001年的218元/瓶，提价至2023年的1169元/瓶，22年间年提价复合增长7.93%，以后提价幅度和频次可能会减少，但不应低于通胀率；
从“量”上来看，2023年茅台（“普茅”）基酒产量为57204吨，公司已经公告“十四五”1.98万吨的扩产也要五年以后才能完成，如此估算未来十年可转化为出厂产品的“普茅”大致在7万吨左右（茅台产品存放五年后才能出厂），所以，在可以视见的未来（比如未来十年八年）我预期茅台净利润保持10%左右的成长，仍然是有极大的可能的。
当然，任何事物的发展均是走“之”字路，是曲折蜿蜒向上的。有时一两个年度的增长或快或慢，并不影响大局，就是未来十年八年实现不了10%左右的成长，也无碍大局。
就自己而言，投入在小酒窖的金融资产是有极大的可能不会取出来了（思想实验，将自己喜欢活动的双手捆绑住），只要自己的小酒窖里每年流出一定的真金白银就可以了。
投资就是可以简单到这样直白而又执著！股票配资费用